Commerzbank скорректировал прогноз по ценам на золото и серебро

       По словам Карстена Фритча, аналитика по сырьевым товарам в Commerzbank, растущее инфляционное давление из-за продолжающейся войны в Иране означает, что инвесторам придется "подождать еще немного", пока золото выйдет из текущей фазы биржевой консолидации.
       Г-н Фритч отметил, что динамика цен на золото с начала войны противоречит фундаментальным рыночным тезисам. Драгоценный металл, традиционно рассматриваемый как средство защиты от инфляции, упал в цене, даже несмотря на то, что глобальный энергетический кризис подталкивает потребительские цены вверх. В то же время, несмотря на хаос на Ближнем Востоке, золото не смогло привлечь покупателей, желающих приобрести его в качестве "актива-убежища".
       Однако, как пояснил г-н Фритч, рынок золота в настоящее время испытывает трудности, поскольку рыночные ожидания относительно денежно-кредитной политики США резко изменились с начала конфликта в Иране. «До начала войны с Ираном участники рынка ожидали, что ФРС снизит процентные ставки примерно на 50 базисных пунктов в этом году. С начала войны и последовавшего за ней роста цен на нефть наблюдается заметное изменение ожиданий относительно процентных ставок. Фьючерсы в настоящее время предполагают ключевую процентную ставку в США на уровне около 3,8% к концу года. При эффективной ставке ФРС чуть более 3,6% рынок, следовательно, ожидает, что ФРС повысит процентные ставки позже в этом году. Повышение ставки на 25 базисных пунктов полностью учтено в ценах к весне 2027 г.», — сказал он.
       Согласно данным CME FedWatch, рынки оценивают вероятность повышения ставки в декабре более чем в 50%.
       Угроза повышения процентных ставок увеличивает альтернативные издержки владения золотом, не приносящим дохода активом. В этих условиях Commerzbank скорректировал свою целевую цену на конец года. Немецкий банк прогнозирует, что к концу года цены на золото составят около $4800 за унцию, что ниже первоначального ориентира на уровне $5000. «Это подразумевает некоторый потенциал роста в ближайшие месяцы, поскольку наш новый базовый сценарий предусматривает двухмесячный переходный период, за которым последует открытие Ормузского пролива и снижение цен на нефть марки Brent, что должно изменить текущие ожидания повышения процентных ставок», — сказал г-н Фритч.
       Обновленный прогноз появился на фоне того, что цены на золото продолжают оставаться ниже $4500 за унцию. Однако обновленный ориентир Commerzbank предполагает, что к концу года рынок может увидеть рост на 8% по сравнению с текущими ценами. Г-н Фритч отметил, что потенциал роста цен на золото все еще существует, поскольку Commerzbank не ожидает повышения процентных ставок Федеральной резервной системой в этом году. Экономисты банка прогнозируют, что процентные ставки останутся без изменений, и что следующим шагом, скорее всего, будет их снижение. Г-н Фритч также заявил, что следующее снижение ставки ожидается не раньше второго квартала 2027 г. «Поэтому мы сохраняем наш прогноз цен на уровне $5200 за тройскую унцию на конец 2027 г., — сказал он. — Структурные факторы, поддерживающие золото, остаются полностью неизменными. К ним относится снижение доверия к доллару США как резервной валюте, что, вероятно, обусловит дальнейшие покупки золота центральными банками. Интерес инвесторов к золоту также, вероятно, останется высоким. Этому способствует уже высокий и все равно быстро растущий уровень государственного долга, который приводит к слишком мягкой денежно-кредитной политике по сравнению с инфляцией».
       Наряду с пересмотренным прогнозом по золоту, г-н Фритч также понизил свой прогноз по серебру. Commerzbank ожидает, что цены на серебро к концу года составят около $80 за унцию.
       «Ослабление промышленного спроса на серебро также указывает на некоторое снижение цен на серебро. Согласно последней оценке Института серебра, промышленный спрос будет снижаться второй год подряд, упав до четырехлетнего минимума. Тем не менее, рынок серебра остается напряженным, поэтому мы ожидаем роста цен на серебро в следующем году», — констатировал аналитик.
       Commerzbank прогнозирует, что к концу 2027 г. цены на серебро составят около $90 за унцию, что ниже предыдущего целевого ориентира на уровне $95 за унцию.