Железорудные гиганты BHP и Rio Tinto постепенно превращаются в «медные» компании

      
      Как сообщает агентство Reuters, крупнейшие мировые производители железной руды — BHP Group и Rio Tinto — все больше ассоциируются не со стальной отраслью, а со своими медными активами. Последние финансовые результаты компаний показывают, что именно медь становится главным источником роста прибыли.
      В среду Rio Tinto сообщила об увеличении базовой прибыли за первое полугодие на 43%, при этом подразделения, не связанные с железной рудой, где наибольшую долю занимает медный бизнес, впервые принесли больший вклад в финансовый результат, чем железорудное направление.
      Это является знаковым событием, поскольку Rio Tinto остается крупнейшим в мире производителем железной руды, опережая бразильскую Vale и BHP.
      Последние два десятилетия Rio Tinto и BHP активно развивали гигантские железорудные проекты в штате Западная Австралия, пользуясь стремительным ростом китайской металлургии. Производство стали в Китае достигало около 1 млрд тонн в год, что составляет немногим более половины мирового выпуска.
      Однако сейчас производство стали в КНР постепенно снижается, одновременно на рынок выходит дополнительное предложение железной руды, прежде всего с рудников в Гвинее, контролируемых китайскими компаниями. При этом Rio Tinto является партнером проекта Simandou мощностью 120 млн тонн железной руды в год.
      В ближайшие десятилетия именно медь и другие металлы, необходимые для энергетического перехода, вероятнее всего, станут основными драйверами роста крупнейших горнодобывающих компаний.
      По итогам первого полугодия 56% базовой прибыли Rio Tinto в размере $6,85 млрд. обеспечили медь и алюминий. На одну только медь пришлось 39% прибыли. При этом показатель EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) медного подразделения вырос на 84%, тогда как EBITDA железорудного бизнеса сократилась на 1%.
      Стоит отметить, что по объемам добычи 2025 года Rio Tinto занимает лишь 10-е место среди мировых производителей меди.
      Аналогичная тенденция наблюдается и у BHP, второго по величине производителя меди в мире. По итогам первого финансового полугодия, завершившегося 31 декабря, медный бизнес впервые стал крупнейшим источником прибыли компании, опередив железорудное направление.
      Операционная прибыль медного подразделения BHP, включая побочную продукцию, такую как золото, составила $7,95 млрд., превысив прибыль железорудного бизнеса в размере $7,50 млрд.. На медь пришлось 51% общей базовой операционной прибыли группы.
      Рост цен на медь усиливает тенденцию
      Усиление роли меди объясняется не только ростом объемов производства, но и значительным повышением цен.
      Эталонные фьючерсы на медь на Лондонской бирже металлов (LME) достигли исторического максимума 29 января — 14 527,50 долл./т. Торги в среду завершились на уровне 13 581 долл./т, что на 68% выше минимума 8 105 долл./т, зафиксированного 7 апреля прошлого года.
      В отличие от меди, фьючерсы на железную руду на Сингапурской бирже (SGX) в течение последних двух лет торговались в относительно узком диапазоне 90—120 долл./т. В среду контракт закрылся на уровне 98,20 долл./т, что на 12,3% ниже годового максимума 111,91 долл./т, достигнутого 11 мая.
      Инвесторы все больше оценивают компании как производителей меди
      Эксперты считают, что долгосрочные перспективы меди выглядят значительно привлекательнее, чем у железной руды. Спрос на металл поддерживается одновременно развитием «зеленой» энергетики и масштабной электрификацией, необходимой для работы технологий искусственного интеллекта.
      Хотя мировое производство стали также будет увеличиваться, ожидается, что рост предложения железной руды окажется достаточным для удовлетворения спроса. Дополнительным фактором риска остается увеличение доли производства стали из металлолома.
      По мере того как медь, литий, алюминий и другие металлы энергетического перехода занимают все большую долю в прибыли Rio Tinto и BHP, инвесторы начинают оценивать эти компании уже не столько как производителей железной руды, сколько как поставщиков стратегических цветных металлов.
      Похоже, этот процесс уже отражается в динамике котировок.
      Акции Rio Tinto достигли исторического максимума A$195,84 ($136,30 ) 3 июня, после чего скорректировались до A$165,39  по итогам торгов в среду.
      С начала нынешнего роста цен на медь, стартовавшего в апреле прошлого года, акции Rio Tinto подорожали на 51%, тогда как бумаги BHP выросли на 74,1%, завершив торги среды на уровне A$60,18.
      Несмотря на то что акции Rio Tinto несколько отставали от роста цен на медь, а бумаги BHP, наоборот, его опережали, динамика котировок обеих компаний в большей степени отражает именно укрепление рынка меди, чем относительную стабильность цен на железную руду.