Catalyst Funds: цена золота на уровне $5000 за унцию вполне реальна в будущем

       Резкий скачок цен на золото на $300 придал рынку новый импульс; и хотя для «переваривания» этого движения может потребоваться время, по мнению одного из управляющих фондами, у драгоценного металла есть четкий путь к отметке $5000  за унцию.
       В интервью Kitco News Дэвид Миллер, директор по инвестициям и соучредитель Catalyst Funds, а также управляющий портфелем фонда Strategy Shares Gold Enhanced Yield ETF (GOLY), отметил, что золоту, возможно, потребуется время для возвращения к прежним максимумам. Однако долгосрочные факторы поддержки драгоценного металла сохраняют свою силу: устойчивый бюджетный дефицит, инфляция и диверсификация резервов центральными банками продолжают снижать привлекательность традиционных инструментов с фиксированным доходом.
       Г-н Миллер полагает, что в конечном итоге цена золота может вернуться к уровню $5000 за унцию, хотя инвесторам не стоит ожидать немедленного достижения этих значений. «Я думаю, мы можем увидеть цену в $5000 за унцию, но полагаю, что для возвращения к этому уровню может потребоваться два — два с половиной года», — сказал он.
       По словам г-на Миллера, предыдущий рост цены золота выше отметки $5000  был обусловлен рядом факторов, включая снижение процентных ставок, спекулятивный инвестиционный спрос и, что особенно важно, активные закупки со стороны центральных банков.
       Хотя острота спроса со стороны регуляторов несколько снизилась, г-н Миллер считает, что структурные предпосылки для диверсификации государственных резервов и отказа от привязки к доллару США остаются в силе. Он отметил, что геополитическая и экономическая напряженность вынуждает страны пересматривать объемы государственных активов, номинированных в долларах.
       Несмотря на то, что непосредственное давление, связанное с торговыми пошлинами, несколько ослабло, он ожидает, что Китай, в частности, продолжит выступать в роли крупного долгосрочного покупателя драгоценного металла. В сочетании с сохраняющимся бюджетным дефицитом США этот спрос со стороны центральных банков должен обеспечить надежную поддержку рынку, добавил г-н Миллер. «Я думаю, что в этом году мы можем увидеть рост цены на золото в диапазоне от средних до высоких значений (в процентном выражении)», — сказал он. Оптимистичный долгосрочный прогноз г-на Миллера сохраняется, несмотря на то, что после периода исключительно бурного роста золото перешло в фазу консолидации. Он подчеркнул, что фундаментальные инвестиционные аргументы не претерпели существенных изменений, несмотря на произошедший откат цен.
       Более серьезной проблемой, по его словам, является снижение долгосрочной покупательной способности фиатных валют, поскольку правительства продолжают допускать значительный дефицит бюджета на фоне и без того высокого уровня государственного долга.
       Г-н Миллер пояснил, что традиционно существует три основных способа, с помощью которых правительства могут в конечном итоге справиться с долговым бременем: инфляция, резкий рост производительности или меры жесткой экономии. Первый способ — снижение реальной стоимости долга за счет инфляции. Второй — существенное повышение экономической производительности, возможно, благодаря внедрению искусственного интеллекта. Г-н Миллер отметил, что всплеск производительности может обеспечить достаточно высокие темпы экономического роста, чтобы компенсировать часть инфляционного давления, связанного с высоким уровнем долга. «Возможно сочетание выхода из ситуации через инфляцию и повышение производительности благодаря технологиям искусственного интеллекта», — сказал он. Третий вариант — меры жесткой экономии; г-н Миллер охарактеризовал их как политически сложный путь из-за трудностей, сопряженных со значительным сокращением расходов.
       Г-н Миллер добавил, что инфляция на уровне около 3% (вместо возвращения к целевому показателю Федеральной резервной системы в 2%) не обязательно станет проблемой, если номинальный экономический рост останется достаточно высоким. «Если не удается достичь целевого показателя инфляции в 2% и она держится в районе 3%... но при этом наблюдается рост производительности, я думаю, что в долгосрочной перспективе это вполне приемлемо», — сказал он.
       Для инвесторов, вкладывающих средства в золото, сохраняющаяся инфляция также служит дополнительным аргументом в пользу владения реальными активами — особенно если доходность облигаций не обеспечивает привлекательной прибыли с учетом инфляции и налогов. Именно эта дилемма лежит в основе инвестиционной стратегии фонда Strategy Shares Gold Enhanced Yield ETF, отметил г-н Миллер. Традиционные облигации приносят доход, однако их способность сохранять покупательную способность может быстро сойти на нет, если уровень инфляции приближается к их номинальной доходности.
       По словам Миллера, с учетом налогов инвесторы могут в итоге получить отрицательную реальную доходность. Золото и другие реальные активы обеспечивают защиту от инфляции, хотя само по себе физическое золото не приносит текущего дохода. Фонд GOLY призван решить эту задачу, сочетая в себе инструменты, привязанные к стоимости золота, с доходом от корпоративных облигаций инвестиционного уровня. «Мы считаем, что такое сочетание владения облигациями и привязки к цене золота позволяет инвесторам получить все преимущества сразу», — заявил г-н Миллер.